三因素拉動業績 工程機械行業未來有望持續向好
http://www.dcyvks.live 2019-11-06 08:17:40 中國證券報

  前三季度工程機械行業業績延續上半年的漲勢,依舊維持較高景氣度。龍頭企業三一重工、中聯重科和徐工機械前三季度凈利增長逾五成,表現亮眼。業內人士表示,下游基建平穩增長疊加設備產品更新周期,拉動了工程機械企業業績增長。未來,基建投資增勢將持續,工程機械行業業績有望持續向好。

  三因素拉動業績增長

  據東吳證券統計,2019年前三季度工程機械板塊共實現營收1935億元,同比增長26.1%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤198.3億元,同比增長76.7%。

  工程機械行業包括起重機械、挖掘機械、鏟土運輸機械、路面機械等20大門類,其市場情況受到國家宏觀經濟、固定資產和基礎建設投資影響較大,下游客戶主要為基礎設施、礦山和房地產等投資密集型行業。川財證券研究所所長陳靂表示,工程機械行業業績的增長主要得益于下游基建的平穩增長。

  國家統計局數據顯示,1-9月基建投資中交通運輸、倉儲和郵政業,水利、環境和公共設施管理業,電力、熱力、燃氣及水生產和供應業投資分別同比增長4.7%、3.5%和0.4%,其中交通運輸類中中央主導的鐵路投資仍維持較快增長,1-9月同比增長9.8%;地方政府主導的公路投資同比增長7.9%。

  “除了國家對基建的投入外,每個省也有大的項目,不少中等偏上的城市都開始做地鐵交通項目。受此影響,公司訂單有所增加。”中聯重科相關負責人說。

  另外,近日中共中央、國務院印發的《交通強國建設綱要》明確,要形成廣覆蓋的農村交通基礎設施網,全面推進“四好農村路”建設,持續釋放基建投資利好。

  國金證券指出,今年10月,建筑業PMI重回高景氣區間,全年基建投資預計回升至5%。

  房地產行業今年以來也保持平穩的增速。國家統計局數據顯示,2019年1-9月,我國房地產開發投資達98007.67億元,同比增長10.5%。其中,房地產開發建筑工程投資累計達到54934.01億元,同比增長10.6%。

  中聯重科相關負責人表示,除了基建及房地產行業帶來的訂單外,上一個周期購買的設備到期更新也助力了業績的增長。“產品的使用年限一般在8-10年,損耗厲害的可能是5-8年。2016年、2017年以來,已經開始進入了產品更新換代的高峰期,這一部分的產品也帶來了可觀的收入。”該人士說。

  未來業績向好

  多位業內人士認為,基建投資增勢將持續,工程機械行業未來業績有望持續向好。

  中信證券固定收益首席分析師明明表示,從專項債可以用作項目資本金以來,截至今年9月30日,共有9個項目約68億元專項債用作項目資本金,均為鐵路和機場項目。在專項債用作資本金適用范圍擴容、募集資金用途有所改善的情況下,專項債提振基建投資將逐步發力。

  上海信托稱,根據新規,2020年土地儲備、棚戶區改造、保障房、城區改造等房地產相關項目不再納入專項債申報范圍,新增債務融資主要用于基建投資領域。2019年1-9月,基建投資(不含電力、熱力、燃氣及水生產和供應業)同比增長4.5%,連續兩個月回升。展望未來一年,我國基建投資將持續顯著回升。

  聯訊證券首席經濟學家李奇霖認為,結合金融數據來看,企業中長期貸款持續兩個月好轉,其中基礎設施和制造業的貸款增速明顯回升,未來政策性銀行逆周期調節可能是加大對基建融資的支持,預計將呈現制造業投資穩、基建回升的組合。

  國金證券表示,9月6日,中國人民銀行宣布全面下調金融機構存款準備金0.5個百分點,將釋放約9000億元資金,逆周期調節加碼將托底基建需求,繼續看好工程機械行業。預計三一重工全年業績超110億元(同比增長80%以上),中聯重科、徐工機械2019年至2021年業績彈性較大。

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